1月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)維持弱勢(shì)運(yùn)行。鋼鐵市場(chǎng)止跌反彈，焦炭市場(chǎng)小幅下跌，煉焦煤市場(chǎng)繼續(xù)走弱，市場(chǎng)煤下跌區(qū)域有所擴(kuò)大；動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，價(jià)格窄幅震蕩。 關(guān)于2月份的煤炭市場(chǎng)，維持“煤炭市場(chǎng)維持弱勢(shì)格局，煤價(jià)震蕩調(diào)整”的市場(chǎng)判斷。

首先，從宏觀層面看，經(jīng)濟(jì)下行壓力不減。從2018年四季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)觀察，今年一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將緩慢下降，1月份制造業(yè)PMI49.5%，微升0.1%，仍處于收縮區(qū)間運(yùn)行，而財(cái)新PMI連續(xù)回落至48.3%，內(nèi)需放緩態(tài)勢(shì)明顯，經(jīng)濟(jì)走弱趨勢(shì)沒(méi)有改變。二是下游需求整體偏弱。鋼焦方面：近期鋼價(jià)的弱勢(shì)反彈主要是節(jié)前貿(mào)易商的補(bǔ)庫(kù)行為及國(guó)外礦山事故刺激所致，國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存已連續(xù)四周明顯回升，表明需求仍在下滑，同時(shí)焦炭市場(chǎng)不溫不火，由于下游企業(yè)仍看淡煉焦煤市場(chǎng)，維持低庫(kù)存是多數(shù)企業(yè)的采購(gòu)策略；電力方面：中電聯(lián)預(yù)測(cè)，2019年全年全社會(huì)用電量增長(zhǎng)5.5%左右，比2018年下降3個(gè)百分點(diǎn)。顯示經(jīng)濟(jì)下行對(duì)電力需求的抑制作用非常明顯。2月份又是工業(yè)開工最低的一個(gè)時(shí)期，電力需求應(yīng)該是比較差的月份。目前沿海六大電廠日耗煤量已降至40-50萬(wàn)噸，比正常水平下降20萬(wàn)噸左右。三是2月份正值春節(jié)前后，不論是煉焦煤還是動(dòng)力煤，都處于消耗庫(kù)存階段，在目前市場(chǎng)預(yù)期并不好的情況下，補(bǔ)庫(kù)時(shí)間將會(huì)進(jìn)一步后移。 

從供給角度看，煤炭先進(jìn)產(chǎn)能釋放累加效應(yīng)凸顯，供給能力充足。一、12月全國(guó)原煤產(chǎn)量3.2億噸，環(huán)比增加500萬(wàn)噸，這是2018年產(chǎn)量最高的月份，也是2015年12月以來(lái)的最高水平，在年底煤炭生產(chǎn)受到安全約束的背景下，全國(guó)總產(chǎn)量依舊居高不下，從一個(gè)側(cè)面反映出大型煤炭企業(yè)開工充足，對(duì)總產(chǎn)量的貢獻(xiàn)率在提高。二、目前山西、內(nèi)蒙中小煤礦放假停產(chǎn)仍在延續(xù)，陜西省榆林地區(qū)受神木礦難影響的煤礦仍處于整改、停產(chǎn)進(jìn)程中，2月份煤炭產(chǎn)量環(huán)比下降是確定的，這將在一定程度上緩解目前資源過(guò)剩壓力，但由于產(chǎn)量回落是短期的、不可持續(xù)的，因此不會(huì)改變供給過(guò)剩的市場(chǎng)格局。三、電廠煤炭庫(kù)存高位運(yùn)行。截至2月11日，沿海六大電廠存煤1677萬(wàn)噸，比1月初增加160萬(wàn)噸，可用天數(shù)在一個(gè)月以上。四、煤炭進(jìn)口壓力有望緩解。去年四季度實(shí)行的年度進(jìn)口總量平控政策導(dǎo)致年底進(jìn)口煤炭推遲到港或報(bào)關(guān)，增加了1、2月份進(jìn)港及疏港壓力。近期，有消息稱，今年仍實(shí)行進(jìn)口煤年度總量控制，煤炭進(jìn)口壓力短期得到舒緩。 

綜合分析，初步判斷：二月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)仍維持偏弱運(yùn)行，煤炭?jī)r(jià)格窄幅波動(dòng)。具體來(lái)說(shuō)，鋼材價(jià)格受鐵礦石市場(chǎng)的支撐有望震蕩反彈，并帶動(dòng)焦炭市場(chǎng)逐步企穩(wěn)，煉焦煤需求不會(huì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但煉焦煤價(jià)格下行壓力短期內(nèi)有所緩解；動(dòng)力煤需求整體偏弱，隨著節(jié)后大型煤礦陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，動(dòng)力煤市場(chǎng)仍將承受壓力。

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