一季度，消費(fèi)和民間投資數(shù)據(jù)，成為經(jīng)濟(jì)增長中的亮點(diǎn)。

4月17日，統(tǒng)計(jì)局公布一季度投資數(shù)據(jù)。前3個(gè)月，全國固定資產(chǎn)投資規(guī)模約10.1萬億元，同比增長7.5%。一季度數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)的基礎(chǔ)性作用在繼續(xù)增強(qiáng)，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到77.8%，資本形成總額貢獻(xiàn)率僅31.3%。

三大產(chǎn)業(yè)投資則繼續(xù)延續(xù)分化態(tài)勢。一產(chǎn)、三產(chǎn)投資增速較高，分別增長24.2%、10%，二產(chǎn)投資增速較低，僅增長2%。

民間投資出現(xiàn)恢復(fù)性增長，一季度民間投資約6.2萬億元，占比約62%，同比增長8.9%。分析人士指出，民間投資增速回升受房地產(chǎn)投資帶動(dòng)明顯，也跟近年政策改善有關(guān)。一季度基建投資增速放緩，僅增長13%，這跟規(guī)范地方政府舉債、去杠桿等有關(guān)。

國家發(fā)改委投資研究所體制政策室主任吳亞平對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，投資在穩(wěn)增長中的地位跟以前有根本性轉(zhuǎn)變，消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長中起到基礎(chǔ)性作用，投資增速未來是否下行影響不大。投資的弦也不能繃得太緊，這樣有利于國有企業(yè)、地方政府等去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)。

市場內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)

一季度，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）約10.1萬億元，同比增長7.5%，增速比1-2月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落1.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，民間投資約6.2萬億元，增長8.9%，比1-2月份加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期加快1.2個(gè)百分點(diǎn)。

4月17日，在國新辦發(fā)布會(huì)上，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人邢志宏表示，從投資結(jié)構(gòu)來看，投資在補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)、增后勁，投資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。今年以來農(nóng)業(yè)方面的投資、社會(huì)領(lǐng)域方面的投資增長都在20%以上；在產(chǎn)業(yè)投資當(dāng)中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資占比在不斷地提升。

“投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，最重要的是民間投資活力增強(qiáng)，民間投資占全部投資60%以上，一季度增長8.9%，增幅比去年全年加快2.9個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)民間投資的領(lǐng)域在進(jìn)一步拓寬，一些重點(diǎn)領(lǐng)域得到了加強(qiáng)，對(duì)供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化、供給效率提升都產(chǎn)生了積極影響。”邢志宏指出。

從具體行業(yè)來看，二產(chǎn)投資增速較低，同比增長2%。其中，采礦業(yè)投資同比增長2.5%，1-2月份為下降13%；制造業(yè)投資增長3.8%，增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；電力、熱力、燃?xì)饧八�生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資下降8.9%，降幅擴(kuò)大2.8個(gè)百分點(diǎn)。

三產(chǎn)中，基建投資同比增長13%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長10.4%。具體而言，水利管理業(yè)投資增長10.1%，增速回落2.8個(gè)百分點(diǎn)；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長13.4%，增速回落2.2個(gè)百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長18.9%，增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資下降5.1%，1-2月份為增長3.4%。

交通銀行(6.080, -0.03, -0.49%)金融中心首席宏觀分析師唐建偉對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，一產(chǎn)受鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略帶動(dòng)，中央在加大投入，精準(zhǔn)扶貧基本在農(nóng)村，加上一產(chǎn)投資基數(shù)不高，使得一產(chǎn)投資增幅比較高。二產(chǎn)受淘汰落后產(chǎn)能影響，投資增速較低；三產(chǎn)受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整，服務(wù)業(yè)增長較快，使得三產(chǎn)投資增速較高。

“民間投資中制造業(yè)投資占比較大，目前制造業(yè)投資增速仍在回落，民間投資增速出現(xiàn)回升，主要受房地產(chǎn)投資增速影響，一季度房地產(chǎn)投資增速回升到近三年新高。”唐建偉表示。

吳亞平表示，民間投資出現(xiàn)恢復(fù)性增長，表明市場內(nèi)生動(dòng)力在增強(qiáng)，背后有房地產(chǎn)投資的帶動(dòng)，也跟部分新興產(chǎn)業(yè)投資增速較高有關(guān)。

具體而言，新興產(chǎn)業(yè)方面，一季度計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)投資增長了15.4%；此外，消費(fèi)升級(jí)等帶動(dòng)也明顯，如一季度教育投資增長了26.9%，文化、體育和娛樂業(yè)投資增長了25.3%。

基建穩(wěn)增長信號(hào)減弱

一季度基建投資增速僅為13%，比去年全年基建投資19%的增速要低，更低于去年同期23.5%的增速。

唐建偉表示，整個(gè)宏觀去杠桿背景下，中央對(duì)地方政府融資平臺(tái)是收緊的，規(guī)范清理PPP項(xiàng)目等，限制了地方資金來源。“原來基建投資重點(diǎn)靠政府拉動(dòng)，這使得基建投資短期降下來。去年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，淡化了GDP考核目標(biāo)，地方政府短期內(nèi)總量壓力小了，將更多精力放到結(jié)構(gòu)調(diào)整、質(zhì)量提升上去。”

他進(jìn)一步指出，“當(dāng)前房地產(chǎn)投資能形成較好支撐，基建投資不用太高。”

吳亞平也表示，出于防風(fēng)險(xiǎn)的考慮，規(guī)范PPP項(xiàng)目、規(guī)范地方政府產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作、融資平臺(tái)脫離政府信用等舉措，影響比較直接，使得當(dāng)前基建投資增速較低。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清指出，固定投資的回落與政府財(cái)政約束趨嚴(yán)有關(guān)，政府投資大幅下行對(duì)整體投資形成拖累�；�建投資的明顯回落，驗(yàn)證了政府財(cái)政政策邊際收緊，這與叫停部分PPP、加強(qiáng)地方政府約束等一脈相承。

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